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2008-12-13 10:22 ttao
曾淵滄專欄 8 Dec 2008 - 美續印鈔救經濟

美國總統布殊終於改變初衷,之前他認為不該用公帑救美國三大汽車廠,但是,上周末,在最新的失業率顯示目前美國的就業市場已達到了34年前第一次石油危機時的暗淡前景時,布殊終於為了保住250萬人的飯碗而呼籲國會盡快在本周通過挽救汽車業的撥款議案。34年前,即1974年,那一年,香港恒生指數由一年前的1700點跌至150點。短短一年,恒指跌幅超過90%,今日,不少股票的股價也下跌90%以上。還好,恒指最多僅下跌70%,在10月27日跌至10676已出現巨大的支持力,最壞的情況很可能已經過去,那些希望等恒指跌到7000點才入市的人可能會失望。上周五,在美股下跌的陰影下,港股能相當大幅地上升,有點意外。是憧憬內地有好消息還是預知美股會反彈?上周五,美股也出現V形反彈,道指從下跌258點到上升250點,反彈幅度巨大,布殊願意救汽車業,相信國會很快地就會通過拯救汽車業的方案,花阿公的錢,議員們不會手軟。本來,市場還相當擔心布殊不肯救汽車業,老大哥通用汽車能不能挨到奧巴馬上任?當然,數百億美元的所謂拯救方案只能救得一兩年,之後是一個無底洞,得不停的填補。AIG第一次向保爾森拿了850億美元,沒兩個月就用完了,得再續繼注資,至今已注資超過千億美元,相信美國三大汽車最終也得投入千億美元來養活這250萬工人。解決了汽車業危機後,美國市場會相對安靜一段時間,大家耐心地等奧巴馬上任,看看他將如何推出他的「新新政」。舊的「新政」是1932年羅斯福總統當選美國總統後提出的,全面採用凱恩斯的經濟理論,印鈔票救經濟,印鈔票製造就業,只差沒有像凱恩斯所說的請一批人在地上挖坑,再請另一批人把坑填上。印鈔票機是一把雙刃劍,它可以醫好通縮、醫好經濟大蕭條,但隨之而來的很可能是一場巨大的通脹,將再尋求其他方法來醫治。

減息利好內房股

中央政府也大力地放鬆銀根,利率一減再減,銀行準備金比例也一減再減,更鼓勵銀行借貸,內房股股價終於從谷底回升,有一些回升的幅度還很大。富力地產(2777)是一個好例子,內房股股價回升是因為減息會刺激人們買樓,樓價會回升嗎?不是的,我看不出中國房地產市場會在短期內轉跌為升,內房股股價反彈是因為前一陣子房地產公司都在拚命地搶地、買地、負債偏高,利息支出巨大,減息可能減輕這些企業的利息支出,減少虧損罷了。曾淵滄作者為城市大學MBA課程主任

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